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　　历经七年多A股上市冲刺◈✿◈，如皋农商行仍深陷股权问题泥潭◈✿◈。东方证券近日发布的第二十八期辅导报告◈✿◈，再度直指这一核心症结——涉及1.09亿股股份的代持疑云自2019年曝光后便悬而未决◈✿◈；股权代持问题之外◈✿◈，该行股权受限情况同样严峻◈✿◈，截至2025年末◈✿◈，质押股份占比15.66%◈✿◈、冻结股份占比12.15%◈✿◈。股权拦路虎掣肘之外◈✿◈，如皋农商行经营压力与合规隐患亦同步凸显◈✿◈。在当前A股银行板块上市审核趋严九州◈✿◈、新增上市主体陷入停滞的背景下◈✿◈，该行IPO突围能否迎来转机◈✿◈，仍尚待时间检验◈✿◈。

　　在如皋农商行漫长的IPO推进过程中◈✿◈，股权规范性问题始终如影随形◈✿◈，而最新披露的辅导报告◈✿◈，再次将这一核心症结呈现在公众视野中◈✿◈。近日◈✿◈，东方证券发布了如皋农商行第二十八期辅导报告◈✿◈，报告的核心内容◈✿◈，主要围绕该行股权代持相约同城◈✿◈、股权质押冻结情况而展开◈✿◈。

　　股权代持的疑云最早源于2019年3月的报道◈✿◈，彼时◈✿◈，多家媒体刊发《四家上市公司踩雷良卓资产◈✿◈，这家私募想要用新三板挂牌银行股权来补偿》◈✿◈，内容提及上海良熙投资控股有限公司通过代持的方式控制如皋农商行的股份◈✿◈，合计有1.09亿股◈✿◈。

　　根据辅导报告◈✿◈，东方证券已督促如皋农商行核实相关报道的真实性◈✿◈，如皋农商行也已多次向相关股东正式发函询问上述报道的有关情况◈✿◈。但令人疑惑的是◈✿◈，截至第二十八期辅导工作进展情况报告签署日◈✿◈，如皋农商行尚未取得相关股东的回复◈✿◈。也就是说◈✿◈，1.09亿股股份的实际控制权归属◈✿◈、代持关系是否真实存在至今仍是一团迷雾◈✿◈。

　　如果说股权代持是历史遗留的旧伤◈✿◈，那么高比例的股权质押与冻结则是持续困扰如皋农商行的痛点◈✿◈。最新数据显示◈✿◈，截至2025年12月31日◈✿◈，如皋农商行存在质押情况的股份数量为1.78亿股◈✿◈，占股份总额的15.66%九州◈✿◈，存在司法冻结情况的股份数量为1.38亿股◈✿◈，占股份总额的12.15%◈✿◈。

　　事实上◈✿◈，股权质押与冻结问题并非首次出现◈✿◈。回溯此前的第二十七期辅导报告◈✿◈，截至2025年9月30日◈✿◈，如皋农商行存在质押情况的股份数量为1.71亿股◈✿◈，占股份总额的15.21%相约同城◈✿◈，存在司法冻结情况的股份数量为1.36亿股◈✿◈，占股份总额的12.11%◈✿◈。对比两组数据可以发现相约同城◈✿◈，三个月时间内◈✿◈，该行股权质押与冻结的规模和比例均有小幅上升◈✿◈。

　　对股权质押冻结问题◈✿◈，东方证券表示相约同城◈✿◈，已督促如皋农商行与相关股东沟通◈✿◈，预计申报前整体股权质押比例将降至合理水平◈✿◈。

　　2010年12月◈✿◈，如皋农商行在原如皋市农村信用合作联社基础上改制成立◈✿◈，完成了从农信社到商业银行的第一次跨越◈✿◈；2017年9月◈✿◈，该行登陆全国中小企业股份转让系统◈✿◈，迈出资本化运作的重要一步◈✿◈，为后续冲击A股奠定了初步基础◈✿◈。

　　在新三板挂牌积累了一定资本化经验后◈✿◈，如皋农商行加快了冲刺A股的步伐◈✿◈。2018年9月如皋农商行在官网发布了IPO上市辅导项目的招标公告◈✿◈，从招标公告来看◈✿◈，该行拟登陆上海证券交易所◈✿◈，发行人民币普通股（A股）股票不超过3.28亿股◈✿◈。同年12月◈✿◈，如皋农商行发布公告称◈✿◈，已向江苏证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料◈✿◈，确认辅导备案起始日为2018年12月17日◈✿◈，彼时◈✿◈，市场认为其有望在五年内顺利完成A股挂牌◈✿◈。

　　然而◈✿◈，市场的乐观预期并未转化为现实◈✿◈，如皋农商行的上市辅导进程远超预期◈✿◈，陷入了漫长的拉锯战◈✿◈。而在股权问题之外◈✿◈，盈利水平承压◈✿◈、合规经营存在短板◈✿◈，更让上市前景蒙上了一层阴影◈✿◈。

　　从盈利水平来看◈✿◈，2024年是如皋农商行经营成效显著的一年◈✿◈，当年全年实现营业收入18.63亿元◈✿◈，同比增长22.77%◈✿◈；归母净利润达5.33亿元◈✿◈，同比大幅增长34.17%◈✿◈。进入2025年上半年◈✿◈，如皋农商行经营面临一定压力◈✿◈，2025年上半年◈✿◈，该行实现营业收入8.96亿元◈✿◈，同比减少10.49%◈✿◈；归母净利润2.98亿元◈✿◈，同比减少4.57%◈✿◈。

　　盈利端承压的同时◈✿◈，如皋农商行在风险管控层面也暴露出隐患相约同城◈✿◈，2025年9月◈✿◈，该行因违反金融统计管理◈✿◈、与身份不明的客户进行交易等6项违法违规行为◈✿◈，被中国人民银行南通市分行警告并罚款109.6万元◈✿◈。一同被罚的◈✿◈，还有该行3名时任管理人员相约同城◈✿◈，时任副行长黄某迎被罚款5万元◈✿◈；时任授信审批部总经理陈某被罚款5万元◈✿◈；时任兴隆支行行长候某被罚款1万元◈✿◈。国家金融监督管理总局南通监管分局2025年7月公布的另一则罚单显示◈✿◈，如皋农商行因授信调查不到位◈✿◈；贷款用途管控不到位◈✿◈；贷款风险分类不准确违法违规行为◈✿◈，被罚90万元◈✿◈。

　　金乐函数分析师廖鹤凯认为◈✿◈，盈利稳定性是资本市场对拟上市公司的核心考量◈✿◈，而如皋农商行的盈利表现呈现明显波动◈✿◈。合规层面◈✿◈，该行涉及的金融统计管理违规◈✿◈、与身份不明客户交易等6项问题◈✿◈，以及对银行管理层的处罚◈✿◈，反映出该行在风险管控◈✿◈、内部治理上存在短板◈✿◈。

　　如皋农商行的上市困境并非个例九州◈✿◈，从行业环境来看◈✿◈，自2022年1月兰州银行上市后◈✿◈，A股银行板块再无新增主体◈✿◈，审核节奏放缓叠加监管要求趋严◈✿◈，多重因素叠加之下相约同城九州◈✿◈，让中小银行的上市之路更显艰难◈✿◈。

　　在推进上市进程的关键节点◈✿◈，如皋农商行也启动了核心管理团队的人事调整◈✿◈，2025年6月◈✿◈，该行发布《董事及高级管理人员辞任公告》显示◈✿◈，该行黄璀迎因职务调动辞去副行长兼董事职务◈✿◈、沈群瑶因职务调动辞去副行长职务◈✿◈。管理岗位出现空缺后◈✿◈，如皋农商行迅速推进补位工作◈✿◈，及时完成了人员的梯队衔接◈✿◈，2025年8月◈✿◈，该行发布高级管理人员任命公告◈✿◈，聘任黄倩为副行长◈✿◈，分管财务工作◈✿◈；聘任端木健为副行长◈✿◈。

　　从履历来看◈✿◈，黄倩1979年2月出生◈✿◈，2016年5月至2025年6月曾任南通农商行党委委员◈✿◈、副行长◈✿◈；端木健1986年8月出生◈✿◈，2020年8月至2025年6月曾任海门农商行党委委员◈✿◈、副行长◈✿◈。黄倩与端木健均拥有多年农商行高管任职经验◈✿◈，熟悉区域性中小银行的经营管理逻辑◈✿◈、风险管控体系以及资本化运作流程九州◈✿◈，这恰好契合如皋农商行当前在合规经营◈✿◈、风险管控和上市推进等核心领域的需求◈✿◈。

　　业内认为◈✿◈，两位副行长或将推动如皋农商行内部治理机制的优化升级◈✿◈，加速解决股权梳理◈✿◈、合规落地等上市核心阻碍◈✿◈。

　　廖鹤凯直言◈✿◈，高管团队的优化仅能缓解部分管理层面的问题◈✿◈，如皋农商行的上市之路仍面临多重现实挑战◈✿◈。股权问题积重难返◈✿◈，这是制约其上市的核心瓶颈◈✿◈。股权质押与司法冻结比例较高◈✿◈，会影响股东大会决策的有效性◈✿◈，特别是重大事项进行决议时◈✿◈，这些冻结的股权可能无法充分代表实际权益◈✿◈，导致治理结构失衡相约同城◈✿◈。

　　针对股权问题解决最新进展◈✿◈、后续上市规划等问题◈✿◈，北京商报记者联系如皋农商行进行采访◈✿◈，该行相关人士表示◈✿◈，目前暂无进展◈✿◈。KU酷游娱乐平台KU酷游平台◈✿◈！九州ku酷游KU游平台登录◈✿◈，